關鍵要點

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）將透過二次發行出售其持有的ADT公司剩餘股份，估值最高可達7.7億美元。

ADT將根據其現有的股票回購計畫回購部分股份，此次出售所得款項不計入ADT的股票出售。

業內人士表示，此舉反映的是ADT在多年分階段減持後計劃退出，而非其市場地位的轉變。

根據彭博新聞報道，私募股權巨頭阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）已決定出售其持有的ADT公司（NYSE：ADT）剩餘全部股份，擬以每股7.30美元至7.55美元的價格出售超過1.02億股，募集至多7.7億美元。此發行價較5月1日收盤價7.55美元折讓3.3%，預計5月5日完成交易。

ADT公司宣布不出售股份，也不會獲得任何收益。巴克萊銀行、花旗集團、摩根士丹利、高盛和BTIG是此次發行的承銷商。

作為交易的一部分，ADT同意利用其現有的15億美元股票回購計劃，以與阿波羅相同的價格從承銷商處回購其中的2914萬股。承銷商不會就ADT回購的股份收取任何費用。

阿波羅如何打造並退出ADT

阿波羅與ADT的淵源可以追溯到2016年，當時阿波羅全球管理公司的一家關聯公司以約69億美元的全現金交易收購了ADT。此交易將ADT與阿波羅前一年收購的安防服務供應商Protection 1合併，打造了一個規模更大、更全面的住宅和商業安防平台，並沿用ADT品牌。

收購完成後，阿波羅著手整合營運並擴大業務規模，充分利用ADT龐大的經常性監控收入基礎。合併後的公司將ADT、Protection 1和ASG Security整合為全國性服務供應商，為整合工作完成後重返公開市場做好了準備。

下一步是2018年，ADT透過首次公開發行（IPO）再次上市，阿波羅保留了相當數量的股份。此後幾年，阿波羅透過一系列二次發行逐步減持股份，這筆交易是其長期退出策略的最新一步。

產業反應

據Giacalone Associates總裁Peter Giacalone稱，自ADT於2018年1月上市以來，Apollo一直在尋求退出。 「他們已經透過各種創新方式實現了部分投資，」他說道，並指出2022年促成State Farm成為ADT主要投資者的協議。 “等待投資回報的時間確實很長。”

Giacalone表示，此舉不應被解讀為對ADT市場地位的質疑。 「ADT是一家實力雄厚的公司，」他說。 「Apollo的退出早已勢在必行。」他補充說，雖然ADT需要加強其自助服務（DIY）業務，但他認為Apollo的退出與該領域的競爭壓力無關。

「他們持有ADT的時間比預期要長，」Giacalone說。 「我仍然認為ADT是一家實力雄厚的公司。從他們的一些合作關係和投資來看，他們似乎一直在為保持其強勢地位做準備，並在鞏固現有優勢的同時不斷創新，實現進一步增長。”

MacGuard Security Advisors的創辦人兼執行長柯克‧麥克道爾(Kirk MacDowell)認為，此舉是其穩健投資週期的自然結果。 「自2015年以來，Apollo在行業投資方面一直秉持著嚴謹的態度，因此這並非一時衝動，」麥克道爾說。 “我認為，此次出售的時機與投資已完成有關，Apollo將尋求比目前ADT投資增長速度更快的新機會。”

麥克道爾指出，來自DIY安防平台的競爭壓力可能也是促成此次出售的因素之一，儘管它並非主要驅動因素。 「DIY產品和服務平台不斷改進，提供更多消費者所需的直覺功能，」他說。 “儘管ADT確實提供DIY服務，但市場要么不了解這項服務，要么認為ADT並非DIY市場的有力競爭者。”

展望未來，麥克道爾表示，ADT最重要的外部股東目前是Google和State Farm，這兩家公司在住宅市場擁有大量獨立於ADT的業務。 “我預測ADT將專注於高端住宅市場和中小企業，”他說道，“我認為Apollo不會大幅改變其按月收取經常性費用的模式。”

Parks Associates總裁兼首席行銷長伊麗莎白·帕克斯表示，市場數據支持ADT作為行業領導者進入此次轉型期的地位。 「Parks Associates的數據顯示，隨著Apollo退出市場，ADT仍然是安防系統擁有者的絕對領導者，ADT擁有約三分之一的已安裝用戶群，預計到2025年第四季度，這一比例將增長至33%。」帕克斯說。她補充道，ADT在過去一年收購的系統中也處於領先地位，其在近期買家中的份額從2022年第四季的21%上升至2025年第四季的26%。

「在安防供應商紛紛轉向人工智慧、新型服務模式、專業安裝通路和平台擴展的市場環境下，ADT憑藉其規模優勢和近期收購的持續強勁勢頭，在競爭激烈且不斷變化的家庭安防領域中脫穎而出，」帕克斯表示。 “家庭安防解決方案的競爭異常激烈，各公司都在不斷擴張，提升自身在客戶心目中的價值。”